Рубль продолжает укрепляться по отношению к основным валютам

Эксперты связывают это с сокращением импорта, высоким уровнем рублевых ставок и снижением спроса на валюту на внутреннем рынке. Несмотря на возможное снижение ключевой ставки, в ближайшие месяцы рубль, по мнению аналитиков, останется стабильным

Обновлено в 20:46

Рубль продолжает укрепляться. Евро на Forex в моменте опускался ниже 90 рублей, доллар был ниже 79,5. В ходе торгов на Мосбирже рубль также укрепился к юаню и турецкой лире.

О причинах говорит главный экономист «Т-инвестиций» Софья Донец:

Софья Донец главный экономист «Т-инвестиций» «Рубль и его суперкрепкие уровни последних месяцев — пожалуй, самая большая загадка на российском финансовом рынке. Наверное, не было бы такого длительного, такого сильного рубля, если бы не было именно сочетания факторов. Здесь и то, что экспорт с заметным лагом реагирует на уже снизившиеся сырьевые цены: выручка пока еще высокая и интерес к рублю со стороны россиян на фоне высоких рублевых ставок. То есть теряется интерес критично к валюте на этом фоне. Но, по нашему мнению, пожалуй, даже первую роль здесь надо отдать просадке в импорте. Импорт просел даже по отношению к уже сильно притормозившему спросу, в том числе на непродовольственные товары. Это выглядит скорее как пауза, чем как какое-то перманентное движение. То есть, наверное, такого уж полного, полнейшего импортозамещения еще не наступило, поэтому невероятен будет здесь отскок. В совокупности с запаздывающим снижением экспортной выручки и сезонным фактором это может привести к развороту в сторону более слабого рубля в середине лета, в третьем квартале. Ну а пока кажется, что рубль останется таким же крепким, как в последние недели. К фактору поддержки добавляется и конец месяца, традиционно сильный с точки зрения конверсии экспортной выручки. Поэтому велика вероятность того, что рубль и к доллару останется несколько крепче уровня 80, и к юаню в районе 11 застрянет пока на ближайшие недели. Ну а для евро это уровни в районе 90 рублей к евро».

В ближайшие месяцы рубль будет оставаться достаточно крепким, даже если ЦБ начнет снижение ключевой ставки. Так считает начальник Центра рыночных стратегий Газпромбанка Егор Сусин. В качестве одной из основных причин он назвал сокращение импорта:

Егор Сусин начальник Центра рыночных стратегий Газпромбанка «Нужно помнить, что у нас налоговый период все-таки сегодня заканчивается. То есть сегодня компании платят налоги, поэтому, может быть, еще какой-то остаточный, дополнительный спрос со стороны экспортеров на продажу валюты. Но в целом та динамика, которую мы видим, уже продолжается, наверное, не один месяц. И на самом деле, наверное, у такого текущего укрепления рубля есть ряд причин. Первая — это, конечно же, то, что связано с внешней торговлей, связано с импортом. Так или иначе, мы видели, что в конце года был очень большой прирост импорта, а в начале этого года мы уже видим достаточно устойчиво низкие объемы импорта. Это связано со спросом, с замедлением темпов роста кредитования — в первую очередь, наверное, кредитования потребительского, потому что все-таки у нас спрос на импорт, на непродовольственные товары во многом связан с доступом к потребительскому кредиту. Здесь мы видим сокращение портфеля, поэтому, наверное, это один из факторов, который влияет на импорт и, соответственно, на курс. И в общем-то, те данные, которые у нас были, — а Банк России в обзоре по финансовой стабильности указал эти данные — они говорят о том, что у нас очень резко упал спрос на валюту на внутреннем рынке. То есть даже не столько история связана со, скажем так, изменением предложения — экспортеры продают в целом достаточно стабильно. И опять же, сегодня Банк России тоже комментировал эту историю, что и в мае продажи остаются на достаточно устойчивых уровнях. А вот спрос на валюту мы видим, что сильно снизился. И это, наверное, основная причина сейчас укрепления рубля в целом. Если смотреть на текущую ситуацию, мы, наверное, видим историю, которая все-таки способствует сохранению устойчивого, достаточно крепкого курса — по крайней мере, на горизонте ближайших месяцев. И даже если, скажем так, на заседании мы увидим снижение ставки Банка России — а высокая ставка, наверное, это одна из главных причин сейчас укрепления рубля, — то это не окажет сильного влияния на курс. Потому что мы видим, что тот спрос на валюту, который есть со стороны инвесторов, в значительной мере удовлетворяется за счет покупки квазивалютных облигаций, и это, соответственно, снижает спрос на валюту на внутреннем рынке со стороны инвесторов».

ЦБ не видит значимого изменения доли продажи валютной выручки экспортерами в апреле — мае, заявил зампред Банка России Филипп Габуния. По его словам, экспортеры продолжают продавать валюту выше закрепленных президентским указом нормативов.

Недельная инфляция в России с 20 по 26 мая замедлилась до 0,06%. С начала мая потребительские цены выросли на 0,21%, с начала года — на 3,34%, следует из данных Росстата. В годовом выражении инфляция, по данным на 26 мая, составила 9,94%. Минэкономразвития приводит немного другие цифры по годовой инфляции — 9,78% за неделю с 20 по 26 мая.

О причинах замедления темпов роста цен и о том, станет ли это поводом для снижения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ, рассуждает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики ИК «Восточные ворота» Александр Тимофеев:

Александр Тимофеев директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики ИК «Восточные ворота» «При той жесточайшей ДКП, которая у нас сейчас есть, при ставке в 21%, было бы очень обидно и странно, если бы мы не увидели замедление инфляции. Поэтому, в общем-то, те цифры, которые есть, — это прямое следствие действий ЦБ. И также абсолютно понятно, почему мы увидели некоторое замедление именно сейчас. Просто потому, что это большая инерционная система, и те меры ДКП, которые приняты, они действовали и действуют не в моменте — они действуют по нарастающей. То есть чем дальше, тем больше мы будем это самое замедление видеть. А на самом деле понятно, что те цифры, которые мы видим, — это чистая макроэкономика, которая имеет очень мало отношения к повседневной жизни россиян. Потому что понятно, что реальные темпы инфляции, которые мы видим в магазинах, — они несколько иные. Но то, что важно, — это то, что с такими цифрами нам не стоит ожидать снижения ставки в обозримом будущем. То есть у нас на носу очередное заседание ЦБ с вопросом по ставке, и кажется, что с той статистикой, которую мы увидели, мы увидим и ставку неизменной. Те меры, которые есть в арсенале ЦБ и которые сейчас задействованы, — это игра в длинную. То есть, когда поднимали ставку, никто и не ожидал, что это сработает через неделю, через месяц или через квартал. Поэтому говорить о том, что есть успехи, можно. Но говорить о том, что цель достигнута и что жесткую ДКП надо смягчать, пока очень и очень рано. То есть с этой статистикой можно с очень большой долей вероятности — всегда, конечно, есть какая-то доля случайности, но ЦБ старается такого не допускать — говорить не только о том, что ставка останется неизменной на ближайшем заседании, но я был бы довольно пессимистичен сразу и по следующему заседанию. Я думаю, что осенью мы тоже увидим все еще 21».

Александр Тимофеев ожидает смягчения риторики регулятора и снижения ключевой ставки не ранее чем в конце 2025 года.