«Центральный банк послал рынку относительно мягкий сигнал, в частности, регулятор заявил, что шансы на дальнейшее снижение ставки достаточно высоки и что январский всплеск цен, хотя и превзошел прогнозы, является временным, и в дальнейшем уровень инфляции в стране будет снижаться. Поэтому, скорее всего, Центральный банк продолжит тренд на смягчение денежно-кредитной политики. Однако, конечно, все будет зависеть от макроэкономических данных и от инфляционных ожиданий. В частности, пока Центральный банк говорит, что инфляционное давление и инфляционные ожидания прошли пик, но все-таки можно говорить, что повышение индексации тарифов на ЖКХ, а также, возможно, ослабление рубля, могут вновь привести к всплескам инфляции и могут заставить Центральный банк принять решение о снижении ключевой ставки».

«Российский рынок акций может открыться нейтрально, может быть, в небольшом плюсе на торгах в понедельник. Рынки ждут новых переговоров по Украине, хотя, с другой стороны, у участников торгов есть понимание, что в ближайшее время каких-то прорывных договорённостей по разрешению украинского кризиса может и не быть. Ситуация вокруг «Самолёта», факт, что застройщик обратился за господдержкой, оказала негативное влияние на ход торгов на прошлой неделе. Это говорит о серьёзных проблемах в ряде отраслей российской экономики. Но, с другой стороны, это может заставить Центральный банк все-таки снизить ключевую ставку на заседании в пятницу. И заседание Центрального банка будет ключевым событием недели, и тогда это окажет небольшую поддержку российскому фондовому рынку. С другой стороны, есть вероятность, что Центральный банк может сохранить ключевую ставку, так как инфляция с начала года оказывается выше прогнозов аналитиков. На конкретные акции будут влиять корпоративные результаты: на ближайшей неделе отчитается «Норильский никель» по результатам за прошлый год. И здесь интрига состоит в том, будут ли оплачены дивиденды по итогам 2025 года. А что касается курса рубля, то рубль будет относительно стабильным. Его поддерживают продажи валюты финансовыми властями, с одной стороны, высокие процентные ставки, слабый инвестиционный спрос. Что касается цен на нефть, они, скорее всего, будут на отметках 67–68 $ за баррель, и пока цены на нефть поддерживаются низким индексом доллара и напряжённостью вокруг Ирана».

«Индекс Мосбиржи, скорее всего, откроется в легком плюсе на торгах в понедельник. Участники рынка считают, что продолжающиеся переговоры по Украине в конце концов все-таки приведут к заключению компромиссного соглашения, но в то же время и скепсиса по-прежнему очень много, поэтому, если результат будет, то это может привести к достаточно большому ралли на рынке. Но пока об этом преждевременно говорить, пока мы можем увидеть только небольшой плюс на торгах в понедельник, или в течение недели. Дальше рынок будет следить за ходом переговоров, уже делать дальнейшие выводы. Переговоры по Украине и возможное заключение мирного соглашения также влияют и на курс рубля, поэтому рубль тоже будет реагировать на геополитику, но также рубль поддерживает ожидания того, что Центральный банк может сделать паузу в снижении ключевой ставки, потому что данные по инфляции показывают, что рост цен превосходит прогнозы Центрального банка и многих аналитиков. Поэтому пауза возможна, и высокие процентные ставки поддерживают курс рубля. Поэтому, вероятно, что доллар может опуститься ниже 75 рублей. Что касается цен на нефть, то они будут торговаться в районе 65 долларов за баррель. С одной стороны, на рынке нефти профицит, что должно приводить к снижению цен, но с другой стороны, есть риск того, что предложение со стороны высокозатратных сланцевых компаний США может сократиться – это поддерживает некую видимость баланса на мировом рынке нефти».

«Нельзя исключать, что сделка по продаже пакета в «Элементе» АФК «Система» «Сберу» была совершена под влиянием государства. Я думаю, что государство заинтересовано в том, чтобы технологические решения в части микроэлектроники, искусственного интеллекта, цифровизации контролировались государством, и здесь приходит сразу на ум «Сбер», который как раз является технологическим лидером и умеет решать технологические задачи. К тому же у «Сбера» есть опыт построения экосистемы, правда, не всегда удачный, но тем не менее, он умеет решать задачи в рамках построения экосистемы. Поэтому пакеты в «Элементе» и сотрудничество потенциально с «Ростехом» как раз отвечает интересам как самого «Элемента», так и интересам «Сбера». Нельзя сказать, что это сделка отчаяния. Да, у АФК «Система» высокая долговая нагрузка, и продажа «Элемента» позволит получить деньги для того, чтобы, возможно, сократить долговую нагрузку. Но в целом у АФК «Система» дела тоже не совсем плохо идут, после покупки пакета Ozon, «Система» вышла на прибыль и стабильно платит дивиденды компании МТС. Есть планы по IPO разных дочек «Системы», поэтому, несмотря на высокую долговую нагрузку, она развивается достаточно успешно. И эта сделка позволяет решить задачи как государства, так и «Сбера», и частично АФК «Системы». Нельзя сказать, что это массовая распродажа активов, два базовых актива АФК «Система» — это Ozon и МТС, они на месте и приносят прибыль, платят дивиденды. Сумма сделки была по рыночной цене, поэтому здесь каких-то сюрпризов не было, сделка была совершена, исходя из текущей капитализации компании «Элемент».

«Нефтегазовые доходы в прошлом году резко упали на 24%, это связано с тремя причинами. Во-первых, со снижением среднегодовой цены на экспортную нефть на 18%, с укреплением курса рубля, среднегодового курса рубля на 10%, с падением добычи нефти в России. Минфин считал, что рубль будет ослабевать, и это даст дополнительные источники денег бюджету, однако рубль наоборот укрепился по итогам года, поэтому с доходами бюджета ситуация вышла совсем не та, как рассчитывал Минфин. Основная причина такого рекордного дефицита бюджета — это недополучение доходов, прежде всего нефтегазовых доходов. Политика в отношении расходов была более консервативной, поэтому этот фактор не является самым главным в таком дефиците бюджета. Если посмотреть на 2026 год, цены на нефть тоже оценены немножко оптимистично. Так, Urals планируется в размере 59 долларов за баррель. Сейчас российская нефть продается примерно по 35 долларов за баррель, есть достаточно большой дисконт российской нефти к Brent на фоне антироссийских санкций, прогноз тоже достаточно оптимистичный, поэтому в этом году дефицит бюджета может быть больше прогнозируемого».