EPAM: сделано в Белоруссии, работает в США

Рост акций производителя программного обеспечения EPAM сдерживала продажа руководством бумаг компании. Теперь котировки стабилизировались и способны подняться благодаря сильной отчетности. ИК «Ренессанс Капитал» присвоила рекомендацию «Покупать»

Аналитики ИК «Ренессанс Капитал» повысили целевую цену по бумагам EPAM с 24,2, до 24,7 доллара. Обновленная цена на 20% выше текущих рыночных котировок. Рекомендация — «Покупать».

Производитель программного обеспечения представил сильные результаты за третий квартал. Выручка увеличилась на 27% — до 110,1 млн долларов благодаря расширению клиентской базы и переоценке валютных курсов. В то же время из-за повышения налоговых ставок чистая прибыль сократилась на 2%, до 17,2 млн долларов.

По оценкам ИК «Ренессанс Капитал», годовая выручка EPAM составит 425,8 млн долларов; прогноз чистой прибыли — 63,7 млн долларов.

В августе завершился lock-up период после IPO, после которого менеджмент компании получил право продать свои бумаги. Это привело к увеличению доли акций, находящихся в свободном обращении, с 16% до 23%. Несмотря на увеличение ликвидности, акции EPAM торгуются с дисконтом к аналогам с развивающихся рынков. По оценкам ИК «Ренессанс Капитал», сейчас мультипликатор EV/EBITDA 2013 года для EPAM составляет 7,7, что на 23% ниже коэффициента у зарубежных аналогов.

P.S. Несмотря на высокий спрос на программистов из России и Восточной Европы, у инвесторов практически не было возможности заработать на этом. Во Франкфурте торгуются бумаги IBS, однако капитализация компании составляет только 486 млн долларов, и ее бумаги малоликвидны. Альтернатива появилась недавно: в феврале первичное размещение акций на Нью-Йоркской фондовой бирже провела компания EPAM, специализирующаяся на разработке программного обеспечения. В числе клиентов компании как отраслевые игроки, так и представители IT-отрасли — Google или Oracle. Наличие у производителя софта таких клиентов указывает на то, что он как минимум не уступает конкурентам.Сейчас рынок оценивает EPAM в 850 млн долларов, что более чем в 11 раз выше прогнозной прибыли на 2012 год. Таким образом, спекулянтам эта бумага едва ли будет интересна, зато она может привлечь долгосрочных инвесторов.