«Сейчас рынок первичных размещений выглядит довольно сложно ввиду очень высоких ставок. Когда этот фактор начнет смягчаться, появится хорошее окно. Если размещение пройдет хорошо, если все стороны будут довольны друг другом, это может быть первым в большой череде предложений от госкомпаний».

«Рубль и его супер крепкие уровни последних месяцев — пожалуй, самая большая загадка на российском финансовом рынке. Наверное, не было бы такого длительного, такого сильного рубля, если бы не было именно сочетания факторов: здесь и то, что экспорт с заметным лагом реагирует на уже снизившиеся сырьевые цены — выручка пока еще высокая, и интерес к рублю со стороны россиян на фоне высоких рублевых ставок. То есть теряется интерес, критично, к валюте на этом фоне. Но, по нашему мнению, пожалуй, даже первую роль здесь надо отдать просадке в импорте. Импорт просел даже по отношению к уже сильно притормозившему спросу, в том числе на непродовольственные товары. Это выглядит скорее как пауза, чем как какое-то перманентное движение. То есть, наверное, такого прям уж полного, полнейшего импортозамещения еще не наступило, поэтому невероятен будет здесь отскок. В совокупности с запаздывающим снижением экспортной выручки и сезонным фактором это может привести к развороту в сторону более слабого рубля в середине лета, в третьем квартале. Ну, а пока кажется, что рубль останется таким же крепким, как последние недели. К фактору поддержки добавляется и конец месяца, традиционно сильный с точки зрения конверсии экспортной выручки. Поэтому велика вероятность того, что рубль и к доллару останется несколько крепче уровня 80, и к юаню в районе 11 застрянет пока на ближайшие недели. Ну, а для евро — это уровни в районе 90 рублей к евро».

« Волатильность на рынке есть, и все будет зависеть непосредственно от новостных лент, которые будут у нас на момент открытия в понедельник утром. В общем и целом, не ждем радикальных изменений ни по индексу Мосбиржи, ни по рублю. По рублю мы сохраняемся на уровнях крепких, все ждем разворота, но все не получаем этих новостей, поэтому колебания в интервале около 11.0 по юаню к рублю - это вероятно те уровни, которые мы увидим и в начале следующей недели. У Мосбиржи, еще раз повторюсь, мы сохранимся в интервалах, которые видели на предыдущей неделе. До решения по ключевой ставке нам еще две недели, здесь тоже пока еще есть время».

«Вообще-то экономика циклична. В прошлом году мы проходили фазу перегрева, и после нее, естественно, наступает охлаждение. Но темпам этого охлаждения способствует и макроэкономическая политика. В этом году довольно сложное сочетание: рекордное с 90-х годов повышение налоговой нагрузки происходит с нами — мы это еще не все в полной мере прочувствовали, но на самом деле это серьезный фактор. Речь идет о повышении и налога на прибыль, и НДФЛ. А с другой стороны — супержесткие и рекордно высокие процентные ставки, которые приводят к тому, что мы сейчас видим, опять же, рекордное с последних кризисных эпизодов замедление в кредитовании. Первый квартал этого года показал не просто замедление темпов роста, а именно снижение кредитного портфеля — и в розничном сегменте, и в корпоративном. Это достаточно редкое явление. Худшая динамика с начала 2015 года. Так что здесь действительно сказывается труднодоступность кредита. Конечно, сейчас трудно говорить, является ли это уже новым трендом, но кажется, что да. Потому что мы видим: с очень высоких темпов роста — больше 4% на конец прошлого года — мы очень быстро охлаждаемся. 1,4% роста к первому кварталу прошлого года — это заметное падение. И это не иллюзия, мы видим фронтальную картину: сейчас мало секторов, в которых сохраняется устойчивый рост. Даже в таком флагмане последних трех лет, как промышленность, большая часть секторов и отраслей уже в минусе. То же самое касается и потребительской активности. Мы с вами сейчас тратим на 10% больше денег в магазинах, чем год назад, но это, по сути, лишь покрывает инфляцию. Мы видим по поведению потребителей признаки экономии, переход к более сдержанному потреблению. Рецессия — это всегда неприятно. И торможение — это тоже неприятно. Безусловно, экономика это переживет, но, как говорится, плохо, что выживут не все. Когда наступают турбулентные времена, когда потребители экономят и покупают меньше, не каждый бизнес может остаться в своей нише».

«Приятно было увидеть сегодняшний принт по инфляции — это минимальный рост с начала года, почти ноль, и объясняется это тем, что у нас наконец произошло замедление роста в продовольственных ценах, которые оставались на повышенном уровне в течение всего апреля, прежде всего на фоне динамики удорожания в овощах. Понятно, что то там есть своя сезонность, она несколько плавается, кажется, что он не похож на другую, тем более на такие погодные аномалии, поэтому, вероятно, вот такой временный фактор, сезонный уходит. И при этом у нас закрепляется тенденция такой низкоподавленной динамики в непродовольственных сценах, они уже перешли к снижению. Это эффект сочетания сильного рубля и слабого спроса. А вот спрос по непродовольственным товарам по всем индикаторам сейчас действительно в такой очень слабой зоне. В отличие от продовольствия, там еще не наступил такого охлаждения существенного, а только начинается, а здесь уже экономия видна. И это отражается в том числе на ценах. Будем смотреть, как дальше развивается ситуация. Сейчас текущая инфляция последовательно замедляется начиная с февраля. Выглядит уже гораздо лучше, чем это было в январе –декабре, хотя пока ещё повыше, чем хочет, наверно, видеть регулятор, но сейчас главное, чтобы тенденция сохранилась, тогда в годовых цифрах мы будем видеть постепенное снижение в зону однозначных цифр. Буквально пару-тройку недель такой низкой инфляции, как мы видели на этой неделе, может нас уже привести на уровень однозначности. Пока похоже, что динамика ценовая и спросовая идет по нижней границе прогноза ЦБ, а экономическая активность явно ниже того, что закладывается в прогноз Минэка. Здесь просадка и торможение обозначились, а значит, должно быть и замедление цен».