«Если до июня ставки по десятилетним ОФЗ были ниже, чем ключевая ставка, то с этого самого момента произошел перелом и ставки десятилетних доходностей, десятилетних бумаг, стало быть, ставки новых заимствований, стали выше, чем ключевая ставка. И это действительно интересный и тревожный сигнал обслуживания долга. Как известно, это одна из наиболее быстрорастущих статей о бюджетных расходах, которая вытесняет все остальные статьи. Так что, говоря о высоких процентных ставках, я хочу напомнить, что Минфин России приостановил аукционы, приостановил заимствования, поскольку ставки представляются совершенно справедливо главному финансовому ведомству несоответствующими текущей конъюнктуре».

«Только обрабатывающие отрасли вытаскивают экономику. В обрабатывающих отраслях как раз основной вклад в этот рост вносят именно отрасли, сидящие на госзаказе, отрасли оборонно-промышленного комплекса, которые прибавляют десятки процентов в годовом выражении. Но перспективы для того, чтобы этот рост продолжился, я, честно говоря, не вижу, поскольку и бюджетные средства уже, по сути, по большей части истрачены, и остальная экономика, особенно с учетом и нефтепереработки, и складских комплексов, может затормозить даже сильнее, чем ожидалось ранее. И мы это, к сожалению, в предстоящие месяцы будем наблюдать».

«Президентская пожелание формально нарушено не было, ставка все-таки снижена, так что речь же не идет о том, что ставка снижена на какую-то конкретную величину. Я утрирую, конечно. На самом деле Центральный Банк поступил так, как от него по большому счету ждали. Только он высказал немного больше озабоченностей в части существующих рисков, чем рынок рассчитывал, и на основе этих озабоченностей затормозил снижение ставки уже сегодня. То, что, наверное, многие ожидали, произойдет в некоторый момент времени в будущем. В данном случае не то чтобы смело они поступили, они поступили с опережением будущих своих шагов и пропустили ход таким образом, потому что основная неопределенность в нынешний момент связана с исполнением бюджета, там, действительно, неопределенность далека пока от разрешения».

«На том фоне, который у нас сегодня есть, — это отрицательный рост за первый квартал — разумеется, прироста налоговых платежей быть не может. Скорее это результат предыдущего года, когда рост еще какой-никакой был, и, может быть, появились первые результаты действительно повышения налогов в текущем году. Что касается результатов, связанных с постепенным уничтожением упрощенки и переводом этих платежей в НДС, то, наверное, тоже часть бизнесов перешла на такой для себя тяжелый налог, а часть, может быть, просто перестала существовать. А тот стон, который стоит по поводу дальнейших планов по снижению порога упрощенки, в общем, свидетельствует о том, что бизнесу очень даже непросто».

«Расходы и доходы продолжают расходиться в разные стороны, что, естественно, наращивает дефицит, и это не может не вызывать озабоченность. В принципе, треть года уже позади. Очевидно, что в следующие месяцы цены на нефть будут сохраняться на высоком уровне. Доходы так или иначе наверстаются в связи с более высоким уровнем цен на энергоносители, а вот с расходами беда. Если расходы будут увеличены сверх запланированного изначально в бюджетном законе, то это означает, что нужно будет так или иначе править бюджет. Об этом многие эксперты говорили, что где-то к маю возникнет понимание того, что бюджет так или иначе придется изменять».