Как откроются рынки 2 июня?

— Переговорный процесс сейчас оказывает одно из самых значимых влияний на рынок, но это носит эмоциональный характер, поэтому в данном случае ситуация может развиваться в двух противоположных направлениях. С одной стороны, если переговорный процесс будет проходить под знаком «плюс», то это может спровоцировать достаточно серьезный всплеск оптимизма на рынке. С другой стороны, если переговоры будут идти не в самом позитивном ключе, то это может вновь спровоцировать распродажу на рынках, поскольку будет вносить неопределенность для инвесторов — когда и как, что будет происходить. Поэтому можем ожидать на текущей неделе повышенную волатильность в достаточно широком диапазоне по индексу Мосбиржи. Не исключаются попытки возвращения на 2650 пунктов и ниже в случае негативных сигналов, и ровно так же, как и не исключается возможность вновь приблизиться к отметке 3000 пунктов, если будут положительные сигналы. Не исключаем, что пара доллар/рубль может приблизиться к отметке 75 при благоприятных раскладах. Но если рассматривать базовый сценарий, то полагаем, что в течение недели рубль будет торговаться в узком диапазоне 78-82 за доллар США.

— Заседание ЦБ 6 июня. Многие ваши коллеги высказывают уверенную надежду на снижение ставки. Вы разделяете такое ожидание?

— Я в целом разделяю. Более того, мы даже предполагаем, что может быть шаг сразу на два процентных пункта — до 19%, поскольку те макроданные, которые мы на сегодняшний день имеем, подтверждают и устойчивость дезинфляционной тенденции, и охлаждение кредитования. Одновременно с этим повышаются риски для бизнеса, ухудшается долговая нагрузка российских компаний, что и является той пороговой чертой, за которую ЦБ тоже не стоит выходить в условиях жесткой денежно-кредитной политики.

— Пару недель назад прощупывали рынок вбросами о том, что полностью восьмерка добровольно сокративших добычу стран вернет эти объемы на рынок. То есть относительно вот тех заявлений планомерный рост на 411 тысяч баррелей выглядит достаточно скромным. В целом понятно, что в ближайшие месяцы — в июле и в августе — будут приняты, скорее всего, аналогичные решения. Стратегия ОПЕК+ сейчас заключается в том, что если глобальная экономика не очень быстро растет, если спрос не увеличивается, то ждать, пока цены укрепятся и вернутся к 80-90 долларам за баррель, наверное, смысла нет. Нужно скорее пользоваться ситуацией с низкими ценами и вытеснять конкурирующих поставщиков, в частности американских сланцевиков. С другой стороны, это решение накладывается на согласованные ранее графики по добыче на 2026 год, которые изменений не претерпели. Наверное, можно ожидать, что рынок нефти, после того как он ситуативно просел, все же восстановится, и мы будем видеть, как нефть Brent стремится к отметке 70 долларов за баррель.

— Насколько критично это для российского бюджета?
​
— Если учитывать, что Минэкономразвития прогнозировало явно более низкие объемы добычи, чем сейчас получается у России, то цены, возможно, сложатся даже чуть выше, чем прогнозировалось. Объемы точно будут выше. Самая главная интрига здесь — курс рубля. Но вполне вероятно, что сочетание чуть более высоких долларовых цен и более высоких объемов добычи позволит выйти на уровни базовых нефтегазовых доходов, более близких к изначально прогнозируемым, чем те, что сейчас учтены в поправках к бюджету. Вполне возможно, что продажи валюты из ФНБ будут меньше, чем планируется.