«Сургутнефтегаз» проиграл на forex

«Сургутнетфегаз» снизил прибыль в третьем квартале из-за переоценки курсов валют. Однако благодаря ослаблению рубля компания сможет отыграть потери до конца года. HSBC присвоил рекомендацию «Покупать»

Аналитики HSBC повысили прогнозную стоимость бумаг «Сургутнефтегаз» с 32 до 34 рублей. Это на 30% выше текущих рыночных котировок. Рекомендация повышена с «Держать» до «Покупать»

По итогам третьего квартала прибыль нефтяной компании сократилась до 533 млн долларов, хотя во втором квартале показатель 3,4 млрд долларов. Причиной сокращения стал негативный эффект от 6-процентного роста курса рубля к доллару. В результате привилегированные акции компании упали на 8%.

В то же время потери могут быть отыграны уже по итогам четвертого квартала. Эксперты инвестиционного банка ожидают снижения курса российской валюты до 32,3 рубля. Переоценка номинированной в долларах «денежной подушки» компании объемом более 30 млрд долларов и окажет поддержку финансовым результатам «Сургутнефтегаза». Кроме переоценки стоимости валютного портфеля, вырастет и получаемый от него процентный доход. В итоге, как ожидают аналитики HSBC, годовая выручка «Сургутнефтегаза» будет на уровне 43,6 млрд долларов; прогноз чистой прибыли — 6,1 млрд долларов.

В итоге по итогам 2012 года нефтедобывающая компания может направить на дивиденды по обыкновенным бумагам 0,78 рубля; по «префам» — 1,85 рубля. Это подразумевает доходность относительно текущих уровней в 3% и 9,4% соответственно.

Укрепление курса рубля представляет один из основных рисков компании. Негативно на бизнесе компании также скажется снижение цен на нефть, истощение месторождений Западной Сибири и перенос сроков модернизации Киришенского НПЗ.

P.S. Оценка «Сургутнефтегаза» — самый яркий пример неэффективности рынка. Сейчас капитализация нефтедобытчика составляет 35 млрд долларов, в то время как на его счетах около 32 млрд долларов свободных средств. Получается, что рынок оценивает стоимость нефтедобывающего бизнеса компании, мощностью около 60 млн тонн в год, всего лишь в 3 млрд долларов. Такой дисконт нельзя даже списать на «традиционную российскую специфику». Конечно, инвесторы могут требовать скидки, ссылаясь на непрозрачность компании. Но важно ли при этом, кто владеет компанией, если она и прибыль наращивает стабильно, и дивиденды выплачивает?