Как изменились прогнозы Банка России по ставке и на какие бумаги стоит обратить внимание инвесторам? Мнение инвестбанкира и основателя медиасистемы Bitkogan Евгения Когана.

Пятничное заседание Центрального банка, как мы, собственно, все и ожидали, прошло без сюрпризов. По крайней мере, тех, которым бы можно было обрадоваться, особенно рынкам. Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14%. Ничего удивительного. Все этого ждали. Почему тогда скорректировался индекс гособлигаций RGBI? Из-за неопределенности с дальнейшими шагами Центрального банка? Но какой-то конкретики, честно говоря, регулятор не дал, лишь отметил, что все будет зависеть от ситуации в экономике и динамики цен.

Давайте я попробую перевести все это на человеческий язык. Уверенности в продолжении снижения ставки пока нет, к сожалению. Устойчивый рост цен замедляется в том числе из-за временного сокращения производственных мощностей, и причем все это в отдельных отраслях. Параллельно Центральный банк ужесточил прогноз по ставке. В 2026 году, как мы знаем, средняя ставка составит около 14,6%. На 2027 год определен диапазон, который подняли, кстати говоря, с 10,5-12,5% до 12,5-13,5%, а в 2028 году вместо прежних 8-9% теперь нас ждут 9-10%. К нейтральной политике регулятор рассчитывает перейти только в 2029 году, когда ставка опустится до 7,5-8,5%. Ну, будем надеяться.

То есть, по сути своей, борьба с инфляцией затягивается со всеми, к сожалению, вытекающими. Спрашивается, не вернется ли на рынок пессимизм? Ну знаете, сейчас вообще балом правят надежды на прогресс в мирных переговорах. И это, наверное, главный драйвер. Ну и подвижки вроде бы есть. Например, помощник президента России Юрий Ушаков заявил, что Россия готова возобновить переговоры с США и Украиной после 4 ноября. Но конкретики пока, к сожалению, маловато, поэтому, в общем-то, рассчитывать на быстрый результат, наверное, пока рано. При этом стоит учитывать, что военный конфликт — дело весьма дорогое, а у стран ЕС и без Украины хватает проблем с бюджетами.

И проблемы там более чем серьезные. Естественно, бесконечно финансировать Украину на прежних условиях и в прежних объемах Европа просто не может. Так или иначе, сторонам придется договариваться. Но когда реальная подвижка в переговорах станет уже видна, покупать бумаги, может быть, будет уже и поздно. Рынок обычно отыгрывает хорошие новости еще до того, как они превращаются в конкретные результаты. Это тоже факт. И сегодня все ждут хоть каких-то реальных новостей, которые могут очень серьезно подвигать рынком. Но, к сожалению, делать ставку пока только на надежды все-таки рискованно. Многие уже не раз обжигались на этом, когда ожидали прогресса, и быстрого прогресса, а этот прогресс, как известно, по-серьезному пока особо не наступил.

Хотя рынок российский все равно растет, поэтому, чтобы не слишком рисковать, возможно, инвесторам стоит присмотреться к надежным эмитентам, которые зарабатывают на реальном бизнесе, а не зависят только от новостного фона, как, например, «Сбер», «Т-Технологии,» ВТБ, МТС, «Транснефть» и так далее. А если ищете более чем консервативные инструменты, ну что ж, длинные ОФЗ предлагают очень привлекательную доходность, но они подходят только тем, кто готов инвестировать хотя бы на два-четыре года. Вот, к сожалению, так. Но, в принципе, если есть желание сохранить деньги на срок хотя бы пять-семь лет и получить высокую доходность, ну что ж, пяти-, семи-, десятилетние облигации ОФЗ уже сегодня дают весьма, весьма неплохую доходность, которая, скорее всего, будет превышать инфляционные ожидания. Вот как-то так.

*Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией.