Аналитики Sberbank Investment Research понизили целевую цену бумаг X5 Retail Group с 25 до 23,5 доллара. Потенциал роста — 37%. Рекомендация повышена с «Держать» до «Покупать».

Поводом к повышению рекомендации стало 25-процентное падение акций с начала года. В результате, бумаги ритейлера котируются на уровне 6,3 по EV/EBITDA. Такая оценка подразумевает 53% дисконт к аналогам с развивающихся рынков. Однако с учетом того, что рентабельность вложений X5 соответствует зарубежным розничным сетям, такой дисконт едва ли обоснован.

По итогам третьего квартала выручка компании составила 3,62 млрд долларов. Маржа по EBITDA — 6,1%. Поддержку рентабельности оказала переклассификация арендных расходов в размере 9,2 млн долларов в статью амортизации. По оценкам экспертов инвестиционного банка, без эффекта от переклассификации EBITDA-маржа составила 5,8%.

Руководство розничной компании подтвердило свой прогноз годовой выручки на уровне 7–9%.

Восстановление операционных показателей начнется уже в первом квартале 2013 года, считают эксперты инвестиционного банка. Рост выручки будет соответствовать темпам расширения торговых площадей. Ускорение темпов роста выручки и станет сигналом к переоценке ритейлера.

P.S. Результаты X5 Retail Group за третий квартал в целом совпали с консенсус-прогнозом аналитиков, таким образом, стимулов ни к росту, ни к падению сейчас у бумаг ритейлера нет. А если учитывать слабый рост некоторых показателей, можно предположить, что и хуже уже не будет. Сложившаяся ситуация открывает интересную возможность для спекуляции. Фактически, бумаги X5 Retail Group — это бочка пороха, которой не хватает только искры для детонации. Такой искрой станет назначение нового исполнительного директора компании, который смог бы вернуть позитивную динамику продаж в сопоставимых магазинах компании.