Аналитики Citigroup Global Markets понизили целевую цену бумаг «Уралкалия» с 48 до 46 долларов. Это подразумевает 12-процентный потенциал роста от текущих уровней. Рекомендация — «Покупать».

Поводом к понижению стали операционные данные компании. С начала года «Уралкалий» выпустил 7,4 млн тонн хлористого калия, что на 8,6% меньше уровня годичной давности и ниже ожиданий экспертов.

Эксперты прогнозируют восстановление рынка в 2013 году. Уже в декабре 2012 производитель калийных удобрений может подписать контракт с индийскими партнерами. Контракт с китайскими компаниями может быть подписан в первом квартале 2013 года, поскольку производители калийных удобрений продолжают ждать восстановления спроса. В результате, производство удобрений компанией может достигнуть 11,2 млн тонн, что выше рекорда 2011 года.

По прогнозам Citigroup Global Markets, в 2013 году выручка «Уралкалия» вырастет до 4,82 млрд долларов; прогноз чистой прибыли — 1,72 млрд долларов. Поддержку прибыльности компании окажет синергетический эффект от слияния с «Сильвинитом», который по-прежнему не полностью учтен в цене акций «Уралкалия».

Угрозу финансовым показателям компании может оказать концентрация ее клиентской базы, что может усилить переговорные позиции покупателей удобрений. Риском для компании также может стать продолжения расследования о затоплении шахты в Березняках.

P.S. Капитализация «Уралкалия» сейчас составляет 22,34 млрд долларов; прогноз чистой прибыли на 2012 год — около 1,8 млрд долларов. Получается, что сейчас компания оценена более чем в 12 годовых прибылей, и можно утверждать, что уже абсолютное большинство достоинств компании включено в ее цену. Возможно, отчасти синергетический эффект от слияния с «Сильвинитом» впоследствии и проявит себя, но едва ли это станет сигналом для переоценки компании инвесторами.

В большей степени динамика бумаг компании зависит от конъюнктуры мирового рынка удобрений, которая пока складывается не в пользу продавцов. На неделе свой прогноз прибыли понизила канадская PotashCorp. Зарубежный производитель калийных удобрений признал, что понесет убытки из-за отсутствия поставок во втором полугодии в Индию и Китай. «Уралкалий» ранее заявлял, что ожидает подписания новых контрактов с этими странами к концу года, в декабре, вместо первоначального срока, уставленного еще в конце лета. Однако пока никаких гарантий скорого подписания контрактов нет.