Аналитики ИК «Открытие Капитал» понизили целевую цену бумаг «Квадры» (бывшая ТГК-4) на 23%, до 0,0043 рубля за акцию. Это соответствует нынешним рыночным котировкам. Рекомендация — «Держать».

Причиной негативной переоценки компании стала слабая отчетность за первое полугодие. Одной из причин негативных результатов стало снижение цен на электроэнергию на 9,4% в регионах, где работают станции генерирующей компании. Дополнительное давление на станции компании оказало снижение платежей за мощность, поскольку ряд блоков не прошел по конкурс по отбору мощностей. Единственным позитивным моментом стало лишь сохранение выработки энергии практически на уровне прошлого года. В итоге выручка «Квадры» в отчетном периоде снизилась на 7%, а чистая прибыль — сразу на 53%.

С 1 октября часть станций компании вновь будет получать плату за мощность, но эти перспективы уже учтены в оценке компании и едва ли приведут к существенному росту ее показателей во втором полугодии. Всего, по оценкам экспертов ИК «Открытие Капитал» годовая выручка «Квадры» составит 46,02 млрд рублей; прогноз чистой прибыли — 1,88 млрд рублей.

В среднесрочной перспективе поддержку финансовым показателям компании сможет оказать введение новой модели оптового рынка электроэнергии, над которой сейчас работает правительство. Ранее вице-премьер Аркадий Дворкович заявлял, что она может быть принята уже в 2014 году. Эксперты инвестиционной компании допускают, что новая модель будет направлена на поощрение эффективных станций и одновременный вывод из эксплуатации генерирующих активов с высокой себестоимостью. Других факторов, способных поддержать интерес инвесторов к акциям «Квадры» пока нет, считают эксперты.

P.S. Если уж акции крупнейших российских энергетических компаний не пользуются спросом, то какой смысл говорить о бумагах второго эшелона — ведь бизнес компаний из этого сектора по определению меньше, дивиденды у них ниже, а акции — менее ликвидны.

До недавнего времени главной инвестиционной идеей, заложенной в акции «Квадры», было ожидание поглощения компании более крупными игроками. Наиболее вероятным претендентом на актив считалось государственное «Интер РАО», принявшее на себя роль центра консолидации отрасли. Однако сделки так и не произошло. Более того, учитывая падение доходов самого «Интер РАО» и недавно завершенные сделки по покупке ОГК-1 и ОГК-3, едва ли госкомпания отважится на новые приобретения в ближайшее время. Значит, и у акций «Квадры» нет новых стимулов для роста.